先講結論:FTX 之後該怕的「託管風險」,在放貸這件事上要拆成兩層。第一層是機器人的託管結構——它是「只授權 API、本金留在你帳戶」(non-custodial),還是「要你把幣轉過去由它保管」(custodial)?後者才是 FTX 那種「對方拿你的錢去亂用、然後跑路」的風險。第二層是交易所本身的對手方風險——就算機器人是 non-custodial,你的錢還是放在交易所裡。non-custodial 拿掉的是第一層(機器人營運方跑不了你的錢),拿不掉第二層(你仍要信任你選的交易所)。把這兩層分開,你才知道自己在怕什麼、該防什麼。
FTX 倒在哪?——「託管 + 挪用」
FTX 的核心問題是:它保管了客戶的錢,然後把這些錢拿去做別的事(借給關聯公司、拿去投資),客戶想提領時發現錢不在了。這是典型的「託管型」風險——你把資產的控制權交給對方,對方有能力動你的錢,你只能信任它不亂來。一旦它亂來或倒閉,你的本金就有去無回。
放貸機器人的兩種託管結構
| 結構 | 本金在哪 | 機器人能做什麼 | 跑路風險 |
|---|---|---|---|
| Non-custodial(只授權 API) | 留在你自己的交易所帳戶 | 只能依 API 權限放貸/取消,不能提幣 | 機器人營運方動不了你的本金 |
| Custodial(要你轉幣過去) | 轉到對方控制的錢包/帳戶 | 完全控制你的資產 | 對方可挪用、可跑路(FTX 模式) |
判斷一個放貸服務屬於哪種,最快的方法:它要你「設定 API 金鑰」還是「把幣轉到某個地址」?前者是 non-custodial,後者要高度警戒。延伸閱讀:如何安全設定「只放貸」權限的 API 金鑰。
誠實說:non-custodial ≠ 零風險
這點很多行銷文不會講清楚。Non-custodial 機器人拿掉的是「機器人營運方捲款」這層風險,但你的錢還是放在交易所裡——以 Bitfinex 放貸為例,本金始終在你的 Bitfinex 帳戶。所以你仍然承擔:
- 交易所對手方風險:你要信任 Bitfinex 本身的營運與償付能力。這是你選擇在哪家交易所放貸時就決定的風險,跟機器人無關。
- 借款方違約風險:Bitfinex 融資是超額抵押 + 自動平倉機制來保護放貸方,但極端行情仍有殘餘風險(這是 Bitfinex 的機制,不是機器人的)。
- API 金鑰被盜風險:所以「只放貸、不提幣」權限很重要——就算金鑰外洩,對方也提不走你的幣。
換句話說:non-custodial 機器人讓你只需要信任「你本來就選好的交易所」,而不需要額外再信任一個機器人營運方。它消除的是「多一層被捲款的可能」,這正是 FTX 教訓最該防的那一層。
選服務時,怎麼確認對方真的 non-custodial?
- 看它要的權限:正規放貸服務只要「funding/放貸」相關 API 權限,絕不該要提幣(withdraw)權限。
- 看它要不要你轉幣:要你把資產轉到它的地址 = custodial,直接淘汰。
- 看營運主體可不可查:有沒有可查證的公司登記、營運年資。挑服務的完整判斷標準見挑「不會跑路」服務的 5 個標準。
市面上的 non-custodial 放貸服務包括 EarnUSD、Willy、FULY、Coinlend(德國 Coinlend GmbH)等。它們都走 API 授權、不碰本金,差別在收費模式、搶單速度、可查證程度。
EarnUSD 的託管立場
EarnUSD 是 non-custodial——透過「只放貸、不提幣」的 Bitfinex API 運作,你的本金全程留在你自己的 Bitfinex 帳戶,EarnUSD 在技術上就提不走你的錢。營運主體是加勁國際有限公司(JIAJI Co., Ltd.),台灣統一編號 54255401,2013 年登記、可於經濟部商工登記公示查證。想看實際運作的真實績效記錄,可參考持續更新的放貸績效帳本。
結論
FTX 教我們的不是「加密都不能碰」,而是「不要把資產的控制權無謂地多交給一層中間人」。放貸這件事,non-custodial(只授權 API、本金留在你帳戶)就是把那層多餘的信任拿掉——你只需要信任你本來就選好的交易所,不需要再賭一個機器人營運方會不會跑路。記住兩個動作就能避開 FTX 式風險:確認服務只要 API 權限(不要提幣權限)、確認它不要你把幣轉過去。 想進一步分辨「真自動化 vs 資金盤話術」的結構紅線,看這篇。